Capítulo 9 de 10
Renda com opções: a roda
Uma forma conservadora de alguns investidores em dividendos ganharem renda extra: receber um prêmio por se comprometer a comprar ou vender ações a um preço definido.
As opções têm fama de especulação arriscada, mas os investidores de renda usam só um canto estreito e conservador delas: vender opções sobre ações que já possuem ou que comprariam com gosto. Quando você vende uma opção, recebe um prêmio adiantado — dinheiro que é seu — em troca de uma promessa sobre um preço. Feito assim, é uma fonte de renda ao lado dos seus dividendos, não uma aposta sobre para onde o mercado vai.
Uma put coberta por caixa é a promessa de comprar 100 ações a um preço de exercício ("strike") definido se a ação cair até lá, com o caixa reservado para isso. Você recebe um prêmio pela promessa. Se a ação ficar acima do strike, nada acontece e você simplesmente fica com o prêmio. Se cair abaixo, você compra ações que queria de qualquer forma — no strike, menos o prêmio já recebido — ou seja, na prática com desconto.
Uma call coberta é a imagem espelhada, sobre ações que você já possui. Você promete vender 100 ações a um strike acima do preço de hoje e recebe um prêmio por isso. Se a ação ficar abaixo do strike, você mantém tanto as ações quanto o prêmio. Se subir acima, suas ações são vendidas ("exercidas") a esse preço — você ainda fica com o prêmio, só limita quanto da alta você captura.
Encadeadas, essas viram "a roda": venda puts cobertas por caixa até receber ações por atribuição, receba dividendos enquanto as mantém e depois venda calls cobertas até que as ações sejam exercidas — e comece de novo. Cada passo rende prêmio ou dividendos. A Quantic acompanha todo o ciclo: registre cada put e call, veja o prêmio contabilizado como renda e, quando houver atribuição, as ações entram direto nas suas posições e preço médio.
A Quantic também lê cada posição aberta para você. Mostra o preço de equilíbrio (onde a operação fica em zero depois de o prêmio ser distribuído pelas ações), o rendimento anualizado (o prêmio como retorno anual sobre o colateral, para comparar em igualdade uma put de 30 dias e uma call de 90 dias) e a moneyness — onde o preço atual está em relação ao seu strike. Quando uma opção entra in the money perto do vencimento, sinaliza o risco de atribuição, para que você possa fazer um roll ou deixar acontecer de propósito.
Prêmio não é dinheiro grátis. Uma put coberta por caixa pode deixar você comprando uma ação que continuou caindo; uma call coberta pode limitar seus ganhos numa alta. Venda puts apenas sobre ações que você realmente gostaria de ter, e calls a preços pelos quais ficaria feliz em vender.
Termos-chave
- Put com caixa reservado
- Vender uma put reservando o caixa para comprar as ações se for exercido. Você recebe um prêmio adiantado; se a ação ficar acima do strike você o mantém como renda, e se cair você compra ações que já queria no strike — na prática um desconto, menos o prêmio.
- Call coberta
- Vender uma call sobre ações que você já possui. Você recebe um prêmio como renda; se a ação subir acima do strike suas ações são vendidas ("called away") a esse preço. Um jeito de obter rendimento extra em posições que você reduziria sem problema.
- A roda
- Um ciclo de renda: venda puts com caixa reservado até ser exercido, receba dividendos enquanto as segura, depois venda calls cobertas até as ações serem chamadas — e repita. Cada passo gera prêmio ou dividendos.
- Ponto de equilíbrio
- O preço no qual uma opção vendida fica em zero frente ao strike, depois de o prêmio recebido ser distribuído pelas ações. Uma put coberta por caixa atinge o ponto de equilíbrio abaixo do strike (seu preço de compra efetivo se atribuído); uma call coberta, acima.
- Rendimento anualizado
- O prêmio como retorno sobre o colateral, ajustado a uma taxa anual conforme os dias em que a opção é mantida — assim uma put de 30 dias e uma call de 90 dias se comparam em igualdade. Um prêmio de 2% em 30 dias equivale a cerca de 24%/ano.
- Moneyness
- Onde o preço atual está em relação ao strike. Para uma opção que você vendeu, in the money (ITM) significa que caminha para a atribuição; out of the money (OTM), que vai expirar sem valor e você fica com o prêmio. Perto do vencimento, uma opção in the money tem risco real de atribuição.
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